库存降速开始放缓 钢材利润维持高位
随着3月下旬需求端开始启动，截止到5月中上旬库存维持较快下降速度。截止上周，钢材社会库存较3月初高位的1952万吨下降到1210万吨。但从库存实际水平与往年对比看，仍处于相对高位，季节性看库存降幅在5月中下旬都有放缓的趋势。
从主要品种的社会库存看，截止5月18日，国内主要钢材品种库存总量为1210.29万吨，较上周下降58.46万吨，环比下降4.61%;国内螺纹钢社会库存量由651.8万吨下降45.08万吨至606.72万吨，环比降6.92%，钢厂螺纹钢库存减0.3万吨;热卷社会库存降6.92万吨至219.88万吨，钢厂热卷库存下降1.86万吨。整体库存数据降幅放缓，在南方连续降雨影响下，后期库存降幅将进一步放缓。
钢厂利润方面，5月份随着上游原料价格的补涨，近期钢材利润略有回落，但整体仍维持在高位区间。从最新数据看，当前生铁成本1777元/吨，钢坯成本2344元/吨，螺纹钢吨毛利977元/吨，热卷吨毛利1057元/吨，利润仍维持高位。从整个黑色产业链上下游利润分配看，近期原料端价格受环保刺激反弹较多，中游焦化企业利润好转，当前已经反弹到200元/吨水平，也是焦化开工率回升的主要原因。
产业链利润方向看，随着焦炭价格现货端的4轮反弹，焦化行业也有一定利润。唐山正元管业有限公司认为钢厂仍是整个黑色市场话语权的主导者，随着后期钢材需求下滑，钢企利润压缩必然往上游传导，从而挤压上游利润，除非上游供需情况发生比较大的变化。铁矿供应没有问题，需要关注的是美元上涨，后期汇率及海运费对价格的提振。焦化行业需要关注徐州地区焦化企业的严格限产及去产能政策能否被其他地方政府采用，从当前全国焦化开工率看，环保的边际效应在走弱，供应并未大幅收缩。
